شهدت أسعار الذهب ارتفاعاً ملحوظاً لتلامس أعلى مستوياتها منذ ثلاثة أسابيع بعد يومين من تحقيق المكاسب على الرغم من بعض الضعف الأوّلي يوم الثلاثاء الناجم عن أسعار أكثر قوة للدولار الأمريكي. ولكن مجريات اليوم وضّحت حجم التحديات التي يواجهها السعر الأكثر قوة للدولار الأمريكي، فيما قدّم التراجع الحاد في أسعار النفط الخام مزيداً من الدعم حيث تخطى معدل انخفاض سعر خام غرب تكساس الوسيط 5% في غضون دقائق قليلة فقط! ووفّرت هذه العوامل الدعم للذهب الذي دفع نحو انعكاس المكاسب السابقة التي حققتها الأسهم والخسائر التي لحقت بالسندات.
العلاقة العكسية بين الذهب (الخط الأصفر) والنفط الخام (الخط الأبيض) أصبحت أكثر وضوحاً
المصدر: ’بلومبيرج‘
ويرتبط الذهب بعلاقة وطيدة مع الين الياباني والعائدات الأمريكية الفعلية. وبعد عمليات البيع الأولية للسندات الأمريكية في أعقاب الانتخابات الرئاسية الأمريكية، رأينا قفزة كبيرة في العوائد الحقيقية الأمريكية المستحقة بعد 10 سنوات من 0.11% إلى 0.70%. ومع ذلك، وخلال الأسبوعين المنصرمين، انخفضت هذه العوائد إلى 0.45% مما أزال بعضاً من الضغوطات التي يعاني منها الذهب.
كما ساعد الضعف المتسارع لأسعار الين الياباني بعد 8 نوفمبر في رفع الدعم عن الذهب، وبدأنا خلال الأسبوع الماضي برؤية انهيار واضح لهذه العلاقة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب مقابل الين الياباني نحو أعلى مستوياتها منذ أربعة أشهر تقريباً.
انهيار العلاقة التي تربط أسعار الذهب بالين الياباني
المصدر: ’بلومبرغ‘
وتابعت موجة التصفية الطويلة التي ضربت الذهب، وخاصة بعد 8 نوفمبر، وتيرتها التصاعدية حتى نهاية عام 2016. وبعد سبعة أسابيع متتالية من البيع، استحوذت صناديق التحوّط على صافي تدفقات طويلة الأجل بمقدار 41247 جزءاً في الأسبوع المنتهي بتاريخ 27 ديسمبر.
ويعتبر ذلك أدنى انكشاف منذ تاريخ 2 فبراير ونحو 35% أقل من المتوسط لمدة خمس سنوات (بين عامي 2011 و2015). وانخفض صافي التدفقات طويلة الأجل بنسبة 85% منذ الذروة التي وصلها في شهر يوليو، مع بيع إجمالي على المكشوف عند أعلى مستوياته في عام واحد.
وبقيت حيازات منتجات الذهب المطروحة للتداول في البورصة مرتفعة ولكنها أظهرت بوادر استقرار في الأسبوع الماضي، وحافظت على وجودها سواءً كانت مدفوعة بانخفاض النشاط في فترة نهاية العام أو قيام المستثمرين بتخفيض انكشافهم إلى المستوى المطلوب.